一(yī)、“國資(zī) 雲”或帶來 新一(yī)輪 IT 建設 ，一(yī)文 梳理 受益 的三大(dà)方向 ！
近期 多地國資(zī)委 響應國家号召 進行 國資(zī) 雲建設 ，統籌 所轄 國企 的業務 雲化。
如天津市 要求 國企 不再 使用 第三方 雲服務 ，2022 年9月30 日前 全部 遷移 至國資(zī) 雲平台 ；四川省 國資(zī)委 4月28 日發布 四川 國資(zī) 雲，面向 省内 國企 提供 專屬 雲平台 ，一(yī)期 平台 采購 金額 1649 萬元 ；重慶 8月24 日公布 國資(zī) 雲二期 平台 中(zhōng)标 金額 爲1425萬元 。
1）各地 國資(zī)委 開(kāi)展 “國資(zī) 雲”建設 的影響
各地 國資(zī)委 開(kāi)展 國資(zī) 雲建設 的驅動力 包括 兩塊 ：
①IT 集約化 ：過去(qù) 數年 ，政府 相關部門 一(yī)直 強調 IT 的集約化 建設 ；
②數據安全 ：根據 第一(yī)财經 ，阿裏雲 未經 用戶 同意 擅自 洩露 相關 數據 。
基于 以上 ，天風證券 認爲 影響 在于 三點 ：
①直接 影響 ：國資(zī) 雲預計 規模 約百億 ，樂觀 展望 或不止 于laaS
目前 各地 國資(zī) 雲均有所 動作 (浙江 、天津 、四川 、重慶 、深圳 、蘇州 和黑龍江 等)，值得 強調 的是多個 國資(zī) 雲平台 采用 完全 國産化 的信創 服務器 ，打造 全國産化 行業 雲平台 ，有望 加速 信創 市場 放(fàng)量 。
樂觀 來看 建設 範圍 不僅 是laas ，亦有望 包括 部分(fēn) Saas和雲遷移 ，如天津市 。
根據 測算 ，預計 國資(zī) 雲IaaS層面 新增 采購 規模 約74 億元 ，進一(yī)步 考慮 SaaS層面 辦公軟件 的潛在 需求 ，帶來 的市場 機會 可達 百億 。
②間接 影響 之一(yī) ：大(dà)廠 份額 溢出 ，部分(fēn) 廠商(shāng) 有望 受益 私有雲 大(dà)盤 和份額 雙升
國資(zī) 雲立足于 服務 國資(zī) 系統 内部 企業 的數字化 、信息化建設 ，積極 整合 現有 的數據中(zhōng)心 資(zī)源 ，本質 是混合雲 平台 ，且以私有雲 爲主 。
從數據安全 角度 ，互聯網大(dà)廠現階段 存在 一(yī)定 不足 ，如上述 提到 的阿裏雲 洩露 數據 事件 。
故而 以安全 的名義 :
a、私有雲 大(dà)盤 提升 ：預計 IT 市場結構 有望 變化 ，私有雲 份額 有望 呈現 更快 的提升 ；
b、私有雲 份額 變化 ：部分(fēn) 忏背景 廠商(shāng) 如深信服 、青雲 有望 享受 大(dà)廠 在私有雲 份額 的溢出 。
③間接 影響 之二 ：國資(zī) 雲建設 大(dà)背景 在于 數據安全 ，産業 密集 落地
在國家 高度重視 數據安全 的背景 下(xià)，國資(zī) 雲是自上而下(xià) 保障 數據安全 的一(yī)記 重拳 。
未來 圍繞 國資(zī) 雲，将延伸 出數據安全 保障 和數據 要素 市場化 兩大(dà)中(zhōng)心 戰略 ，數據安全 廠商(shāng) 有望 從數據安全 技術支持 、數據安全 服務 、數據 交易 三方面 深度 參與 。
3）三大(dà)方向 有望 受益
第一(yī) 、數據安全 重要性 再次 提升 ，安全 廠商(shāng) 有望 受益
《數據安全法》将在9月實施 ，數據安全 重要性 不斷 提升 。
此次 國資(zī) 雲的推出 ，就屬于 數據安全 的具體(tǐ) 保障措施 。
未來 數據安全 的具體(tǐ)措施 有望 不斷 出台 ，給安全 廠商(shāng) 帶來 增量 。
第二 、雲廠商(shāng) 格局 可能 迎來 變動 ，安全性 、私有雲 成爲 關鍵詞
國資(zī) 雲地方 統一(yī) 采購 代替 分(fēn)别 采購 ，預計 帶來 雲廠商(shāng) 新的變動 和競争 ；同時 ，采購 預計 将更看重 安全 、過往 信用記錄 等，而目預計 大(dà)多數 或全部 都将是私有雲 ，利好 安全性 高的私有雲 廠商(shāng) 。
第三 、新一(yī)輪 信創 建設
過去(qù) 信創 的主要内容 是IT 基礎設施 ，包括 芯片 、操作系統 、中(zhōng)間件 等，此次 國資(zī) 雲建設 的提出 說明 政府 已經 将雲的重要性 進行 提升 ，雲以及 相關産品的采購 将帶來 新的增量 。
此外(wài) ，國泰君安 證券 也分(fēn)析 指出 ，具備 國資(zī) 背景 的IDC 廠商(shāng) 也潛在 受益 。
二、異質結電池領域 或将大(dà)幅 拉動 铟需求 ，铟價進入 上行 周期 ！
铟屬于 稀散金屬 ，熔點 156.61°C，沸點 2080 °C，具有 質軟、延展性 好、強光 投性和導電性 等特點 。
铟的可塑性 強，有延展性 ，可壓成 極薄 的金屬片 。
铟可以 與許多 金屬 形成 合金 ，制成 化合物(wù) 半導體(tǐ) 、光電子材料 、特殊 合金 、新型 功能材料 以及 有機 金屬化合物(wù)等，對應 下(xià)遊 是半導體(tǐ) 、焊料 、整流器 、熱電偶 。
1）铟儲量 ：全球 铟資(zī)源量 估計 至少 35.6萬噸
截止 2017 年，根據 全球 已知(zhī) 的1512處含铟礦床 估計 ，全球 铟資(zī)源量 至少 35.6萬噸 ，其中(zhōng) 已經 公布 資(zī)源量 數據 的101 處礦床 铟金屬 資(zī)源量 合計 約7.6 萬噸 。
中(zhōng)國 、玻利維亞 和俄羅斯 是全球 铟礦資(zī)源 最爲 豐富 的國家 ，以上 三國 铟礦資(zī)源量 合計 約占全球 總量 的60 %，其中(zhōng) 中(zhōng)國 占比 26 %。
2）铟産量 ：2019 年全球 原生(shēng) 铟産量 760 噸，主要 分(fēn)布 在中(zhōng)國 和韓國
铟的供給 包括 原生(shēng) 铟和再生(shēng) 铟2部分(fēn) 。
從産能 來看 ：根據 USGS2017年的數據 ，可統計 的企業 産能 爲1400 噸，目前 中(zhōng)國 總産能 爲887 噸(全球 占比 63 %)。
從産量 來看 ：根據 USGS數據 全球 原生(shēng) 铟産量 基本 維持 在700 噸以上 ，根據 SMM 數據 再生(shēng) 铟産量 在1000 噸左右 。
2019 年全球 原生(shēng) 铟産量 爲760 噸，其中(zhōng) 中(zhōng)國 産量 300 噸(全球 占比 39 %)；韓國 産量 爲240 噸(全球 占比 31 %)。
再生(shēng) 铟産量 預計 與過去(qù) 相比 變化 不大(dà) ，預計 2018 -2021 年再生(shēng) 铟産量 分(fēn)别是1000 、1000 、900 、945 噸。
3）铟需求 ：異質結電池或拉動 铟需求 快速增長
從需求 總量 來看 ，根據 安泰科 數據 2017 年-2019 年全球 铟的需求 分(fēn)别 爲1682 和1704 噸、1711噸。
從需求 結構 來看 ，全球 80 %的铟應用 在平闆顯示 領域 ，
10 %應用 在半導體(tǐ) 化合物(wù) 領域 ，未來 重點關注铟在異質結電池領域 以及 薄膜電池 領域 的應用 趨勢 ，或将大(dà)幅提高 铟的需求 。
異質結電池成本 不斷 逼近 PERC 電池 ，未來 潛力 巨大(dà) 。
目前 采用 MBB 技術 的異質結電池成本 預計 在1.79元/瓦，采用 SWCT技術 的異質結電池成本 預計 在1.69元/瓦，接近 PERC 電池 的1.66元/瓦。
得益于 技術 進步 和規模化 生(shēng)産 ，預計 異質結電池的成本 不斷 降低 ，未來 或将實現 大(dà)規模 應用 。
4）铟價格:铟價或進入 上行 周期
從需求 來看 ，如果 異質結電池技術 一(yī)旦 成熟 ，铟的需求 大(dà)幅 提升 ，預計 2020 -2021 年異質結電池铟需求量 爲18 和45 噸，預計 2020 年-2021 年铟總需求量 是1540 和1709 噸；從供給 來看 ，铟主要 伴生(shēng) 于鋅礦 ，供給 相對 剛性 ，預計 2020 年-2021 年供給 分(fēn)别是1599 、1679 噸，2021 年或出現 铟出現 供給 缺口 ，短缺 30 噸，铟價有望 迎來 上行 周期 。
三、通達 系全部 上調派 費(fèi)，快遞行業 價格 回暖 确定 ！
通達 系快遞企業宣布 9月1日起 上調派 費(fèi)0.1 元/票，安信證券 認爲 ，行業 價格 有望 同步 回暖 ；快遞企業中(zhōng)報 基本 符合 預期 ，關注 H2 盈利 改善 。
1）通達 系快遞企業上調派 費(fèi)，落實 快遞員(yuán) 權益 保障 ，同時 行業 攬件 價格 有望 同步 回暖
三通一(yī)達及百世 均宣布 自9月1日起 全網 末端 派費(fèi)每票上漲 0.1 元，安信證券 認爲 本次 派費(fèi)上漲 利好 行業發展，其影響 有三：
①今年 政策 層面 高度 關注 快遞員(yuán) 的基本 權益 ，快遞 上市公司 上漲 派費(fèi)保障 快遞員(yuán) 待遇 、響應号召 ，同時 也有望 終結 降派費(fèi)持續 下(xià)降 的趨勢 ；
②由于 通達 系的加盟 制架構 和結算 政策 ，派費(fèi)由總部 代收代付 和調節 支付 ，則派費(fèi)的上漲 有望 傳導 至終端 攬件 價格 ，同時 行業 旺季 将至 ，提價 壓力 較小(xiǎo)；
③快遞行業 的健康 發展 受到 監管 層持續 的關注 ，加盟商(shāng) 有望 經營 改善 ，同時 快遞 總部 的補貼 壓力 也有望 随之 減輕 。
2）快遞企業中(zhōng)報 基本 符合 預期 ，關注 下(xià)半年 盈利 改善
3）快遞 派費(fèi)上漲 利好 行業 終端 價格 ，估值 回調 具備 吸引力 ，繼續 看好 快遞 龍頭 。
短期 看：各快遞企業上調派 費(fèi)利好 行業 價格 改善 ，考慮到 快遞企業在規模效應 帶動 下(xià)單 票成本 仍有改善 空間 ，我(wǒ)們 預計 2021 H2 快遞企業盈利 有望 明顯改善 ，而當前 時點 ，我(wǒ)們 認爲 快遞 闆塊 估值 已基本 反映 前期 市場 對價格戰 的悲觀 預期 ；
中(zhōng)長期 看：線上 滲透率 持續 提升 背景 下(xià)，快遞行業 需求 增長 确定性 較強，新興 電商(shāng)平台 崛起 後，快遞企業客戶 更加 多元化 ；供給 端新入局 的加入 ，我(wǒ)們 認爲 将加速 頭部企業的分(fēn)化 ，
同時 ，在強規模效應 +網絡效應下(xià)，快遞行業 進入 門檻 大(dà)幅 提升 ，格局 穩定 後，行業龍頭 将充分(fēn) 受益 份額 與盈利 提升 。
四、哪些 漲價 小(xiǎo)金屬 值得 關注 ？
1）悄然 上漲 的小(xiǎo)金屬
天風證券 研報 指出 ，在全球經濟 活動 恢複 ，流動性 繼續 寬松 的背景 下(xià)，除了 市場 關注度 較高的锂以外(wài) ，有色金屬 衆多 的小(xiǎo)金屬價格 年初 至今 均出現 不同 幅度 的上漲 。
錳、锆、銻、钼四種 小(xiǎo)金屬 年初 至今 漲幅 超過 60 %；鎂、钴漲幅 超過 30 %；鎢、釩、鍺漲幅 超過 20 %；钛和铟分(fēn)别 上漲 19 %和12 %。
2）锆、錦、钼、鎂相關 公司 股價 可能 滞漲
有色金屬 的生(shēng)産 加工(gōng)成本 相對 固定 ，在漲價 中(zhōng)，擁有 資(zī)源 的企業 可以 充分(fēn) 享受 漲價 帶來 的利潤 上升 ，加工(gōng) 類公司 也可以 通過 存貨 收益 獲得 超額利潤 。
按此推斷 ，有色金屬 利潤 的增幅 應高于 産品價格 的漲幅 ，假設 市場環境不發生(shēng) 大(dà)的變化 ，股價 漲幅 理應 高于 産品價格 漲幅 。
小(xiǎo)金屬 品種 中(zhōng)，锆、钼、銻、鎂幾種 小(xiǎo)金屬 的相關 公司 漲幅 等于 或低于 産品價格 漲幅 ，因此 股價 或存在 滞漲 可能 。
3）國産 锆英砂 價格 出現 大(dà)幅 上漲
锆主要 用于 陶瓷 具有 較強 的房地産 後周期 屬性 ，21 年有望 成爲 國内 房地産 的竣工(gōng) 高峰 ，在需求 帶動 下(xià)，國産 锆英砂 年初 至今 上漲 91.33%，氧化锆 上漲 74.19%。
锆的潛力 應用 在于 核電 锆管，國内 核電 再次 重啓 可能 再次 帶來 海綿 锆的需求 增長 。
锆相關 公司 ：東方锆業 (年初 至8月23 日漲幅 57.89%,下(xià)同 )，三祥新材 (35 %)。
4）銻價有望 繼續 維持 高位
銻的主要 下(xià)遊 爲阻燃劑 ，廣泛 用于 塑料制品 中(zhōng)，随着 全球經濟 恢複 ，銻的需求 有望 繼續 回升 ；銻的供應 則主要 集中(zhōng) 于國内 ，近年來 沒有 新的銻礦 出産 。
供需 格局 逆轉 帶來 銻精礦 價格 年初 至今 上漲 69.84%。
銻相關 企業 ：ST 華钰 (12 ,7%)。
5）钼價 有望 繼續 上漲
钼主要 用于 普鋼 添加劑 和不鏽鋼 中(zhōng)，國内 普鋼産量 有望 繼續保持 平穩 ，不鏽鋼 産量 有望 繼續 增加 ；钼精礦 價格 年初 至今 上漲 62.58%。
钼靶材廣泛應用 于屏幕 制造 中(zhōng)，可能 帶來 高端 钼材料 的放(fàng)量 。
相關 企業 ：金钼股份 (324%)。
6）鎂價不斷 上漲
鎂主要 下(xià)遊 爲合金 ，廣泛應用 于汽車(chē) 、航空航天 、電子制品 等領域 ；年初 至今 鎂價上漲 44.19%。
汽車(chē) 用鎂合金 正處于 放(fàng)量 期，有望 成爲 鎂合金 未來 最重要的需求 增長 領域 。
鎂相關 企業 ：雲海金屬 (9.1 %)。
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風險提示 ：股市 有風險 ，入市 需謹慎
